对话俞平康 | 2019路在何方：美国的民粹主义，中国的国企改革
来源:
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作者:Mr.xu
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发布时间: 2018-12-10
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华尔街见闻路琰：您认为2019年资本市场上有哪些投资机会？ 俞平康：2019年的机会其实是和2018年、2017年一以贯之的，从个人投资者和机构的角度看，无论资金约束、风险偏好是否不同，投资的关键都在于认准大方向，也就是顺应我们产业政策的发展方向以及产业结构调整的方向。 美国九十年代和这一轮复苏之所以可以持续整整十一年，主要因为有技术渗透的线索，也就是供给侧的线索。以硅谷为首，代表着先进生产力的第一梯队仅仅是一个方面，还有一个方面在于第二梯队，也就是技术和资本壁垒较低、容易被渗透的服务业。服务业一旦被渗透，铺开的范围非常广，但效果来得快去得也快，因此引出了最为关键的第三梯队，也就是资本和技术壁垒较高、很难被渗透的传统行业，这类行业以制造业为主，一旦被渗透，将升级为高端制造业和智能制造。 相对的，中国机会也在这些地方，互联网+，和制造业产业升级。认清这一方向后，所有的问题都能迎刃而解。 华尔街见闻路琰：具体到资产来说，您觉得哪些资产值得配置？ 俞平康：总体的大类资产角度来看，股票的机会大于债券。明年经济压力非常大，这种预期其实已经反映在债权市场里面了：不管是一年期国债利率，十年期国债利率都下滑到一个比较低的水平，它的下行空间非常有限。债券已经是一个牛市，让它变得再牛、再繁荣概率非常小，反而有调整的可能性。但股票估值区间已经处于底部并盘旋很久，进一步下行的概率反而降低。很可能一个事件就会驱动一轮行情，但是在真正的进行投资的时候，还是要谨慎的选择标的，细分行业，不是纯粹看大势。 但从中长期投资角度来看，现在是一个黄金窗口。
