对话俞平康 | 2019路在何方：美国的民粹主义，中国的国企改革
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作者:Mr.xu
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发布时间: 2018-12-10
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“厨师分为白案和红案”，午餐时俞平康把对美食的讨论延伸到厨房，“白案是备菜，红案是烧菜”，而我们的上一个话题还是保险资金偏好的投资方向。俞平康是长江养老保险的首席经济学家，时间向前推移，他曾做过券商的首席经济学家，人民大学的教师，美联储的经济学家，建筑规划师，如果他想的话，甚至也可以成为颇擅江南菜的厨师。 在这些“混搭”的职业履历中，俞平康最有压力的是在美联储波士顿区行研究部门的2年多时间，“因为周围都是非常优秀的经济学家”，每天都在进行智力竞赛。美联储推崇观点碰撞，每天午餐时间，经济学家们都会聚集在食堂一个固定的角落，由一个人分享观点，大家再互相提问和交流，几乎从不间断，这使得所有的决策可以尽可能多地思考不同的层面和角度，然后找出最重要的宏观变量。
这种思考方式一直影响了俞平康之后的职业生涯。“每个人投资决策都不一样，但是关键是要认准大的方向，找到这个方向后，市场再怎么波动，万变不离其宗。” 在俞平康看来，未来投资的大方向，就是制造业升级和互联网+的机会。而这也正是中共中央政治局会议中所传递的2019年经济工作方向之一。 看到机会，也要同时面对眼前的困境，美联储的货币政策走向，国际环境的压力，国内杠杆和资源仍然结构性失衡和错配，这些都是未来中国经济一时无法解除的压力。 美好会在不远处，可首先必须看到现在的艰难和风险。
美联储加息不会过于放缓，美股大幅调整可能性不高 华尔街见闻路琰：现在市场对美联储未来的加息步调有一些分歧，有的认为会放缓，有的认为仍然不变，您怎么看？ 俞平康：我认为美联储还是会加息，即便放缓也不会放得过缓，还是会维持一个固定步骤。货币政策的制定主要有两个途径：一个是按照规则（byrules）来制定货币政策，例如伯南克时代，他会给出确定的预期；另一个就是相机抉择（by discretion），例如格林斯潘时代，你永远也猜不透他到底在说什么。耶伦时代介于伯南克和格林斯潘中间，现在到了鲍威尔时代，货币政策毫无疑问是回到了格林斯潘时代的相机抉择。 因为按照固定规则来制定货币政策，对美联储主席本人的专业要求非常高，他必须是一个对于货币政策理论非常熟悉，而且有坚定信仰的人，但鲍威尔与货币主义经济学家相去甚远。当然，货币政策的制定是一个非常严谨的过程，联储主席的个人因素是有限的。鲍威尔或者其他人发表的讲话，本身也会参照数据，比如美国的劳动参与率长时间以来一直维持低位，还有通胀的情况，但是在没有具体、严谨地测算之前，这表达的是他的个人意见或者说一时想法，并不是实质性举措。所以随后几天美国股市的上下震荡也反映出市场对这一信息的消化。
